よくわかる！金融用語辞典　【本質的価値の損益状態】

 

本質的価値の損益の状態は、（１）イン・ザ・マネー、（２）アット・ザ・マネー、（３）アウト・オブ・ザ・マネー、の３つに区分できます。

 

 

◆イン・ザ・マネー（ＩＴＭ）＝利益の出ている状態

 

ＩＴＭは、本質的価値が発生している状態のオプションです。例えば、市場価格が１１０円、行使価格が１００円のコールオプションであれば、本質的価値は１０円（１１０円－１００円＝１０円）となります。このように、利益の出ている状態のオプションを、「ＩＴＭ」のオプションと呼んでいます。

 

◆アット・ザ・マネー（ＡＴＭ）＝損益がゼロの状態

 

ＡＴＭは、本質的価値がない状態のオプションです。例えば、市場価格が１００円、行使価格が１００円であれば、本質的価値は０円（１００円－１００円＝０円）となります。このように、損益がゼロの状態のオプションを、「ＡＴＭ」のオプションと呼んでいます。

 

◆アウト・オブ・ザ・マネー（ＯＴＭ）＝損失の出ている状態

 

ＯＴＭは、本質的価値がない状態のオプションです。例えば、市場価格が９０円、行使価格が１００円であれば、本質的価値は－１０円（９０円－１００円＝－１０円）となります。もちろん、オプションは行使されません。このように、損失が出ている状態のオプションのことを、「ＯＴＭ」のオプションと呼んでいます。

 

≪市場価格と行使価格の関係≫

 

コールオプションとプットオプションでは、市場価格と行使価格の関係は逆になります。

 

コールオプションの場合には、市場価格が行使価格より高い場合がＩＴＭ、市場価格が行使価格と等しい場合がＡＴＭ、市場価格が行使価格より低い場合がＯＴＭとなります。

 

一方、プットオプションの場合には、市場価格が行使価格より高い場合がＯＴＭ、行使価格と市場価格が等しい場合がＡＴＭ、市場価格が行使価格より低い場合がＩＴＭとなります。

 

 

ＡＴＭ、ＩＴＭ、ＯＴＭの区分は、プレミアムの価格を決定する際に重要な意味を持っています。

 

オプションは、通常、行使価格をＡＴＭに設定して取引しています。ＡＴＭとＯＴＭのオプションは、本質的価値がゼロであるため、時間価値のみがプレミアム価格となります。一方、ＩＴＭのオプションは、本質的価値と時間価値の合計額がプレミアム価格となります。

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