マーシャルのK　（まーしゃるのけー）

英語 ： Marshallian k　（マーシャリアン・ケー）

　マーシャルのKは、一国の経済活動を表すＧＤＰ（国内総生産）にとって、マネーサプライ（通貨供給量）が適正水準にあるかどうかを判断するための指標です。

　マーシャルのKは、イギリスの経済学者であるアルフレッド・マーシャルによって考案されたもので、貨幣の所得速度の逆数としても知られています。

　マーシャルのKは、ＧＤＰに対するマネーサプライの割合を示します。ＧＤＰを１としたときに、マネーサプライが何倍であるかを表しています。したがって、マーシャルのKの値が大きいほど、世の中に多くのお金が出回っていることを示します。

　マーシャルのKは、貨幣選好の強さを示しています。貨幣需要が取引需要のみからなると考えると、マーシャルのKは、一定と考えられます。

≪マーシャルのKの計算≫

　マーシャルのKは、マネーサプライをＧＤＰで割って求めます。計算には、マネーサプライ（通貨供給量）としてＭ２＋ＣＤを、ＧＤＰ（国内総生産：経済活動を示す水準）として名目ＧＤＰを使用します。

　Ｍ２＋ＣＤとは、Ｍ２（現金通貨、預金通貨、準通貨）にＣＤ（譲渡性預金）を加えたもので、マネーサプライを捉える上で重視されている指標です。一方、名目ＧＤＰとは、物価変動の影響を考慮せずに計算された金額です。

　たとえば、マネーサプライ（Ｍ２＋ＣＤ）が７００兆円で、名目ＧＤＰが５００兆円であれば、マーシャルのKは、７００÷５００＝１．４　と計算されます。

≪マーシャルのKの分析≫

　マーシャルのKは、数字そのものの意味より、数年間の値の水準や動きに意味があります。マーシャルのKは、現在の値が長期間のトレンド（傾向線）からどれくらい離れているかを見ることで、マネーサプライが適正かどうかを判断します。平均からどれくらい乖離（かいり）しているかを見ると、お金が過剰に供給されていたかどうかがわかります。

　たとえば、マーシャルのKがトレンドを大きく上回っていると、お金は出回りすぎていると判断できます。逆に、マーシャルのKがトレンドを大きく下回っていると、お金は不足していると判断できます。

◆日本のマーシャルのK

　マーシャルのKは、経済規模の拡大とともに上昇する傾向があります。日本のマーシャルのKは、１９８０年から２００２年の間に、０．８５から１．３５を超えるまで上昇してきています。実際、１９８０年代後半のバブル経済の時期や、１９９８年９月以降の「超」低金利政策が実施されている時期には、マーシャルのKがトレンド線から乖離（かいり）していることをグラフから読み取ることができます。

【 データの出所 】 　◆ＧＤＰ…内閣府 　　（平成７暦年基準ＧＤＥ（ＧＤＰ）需要項目別時系列表） 　◆Ｍ２+ＣＤ…日本銀行 　　（マネーサプライ　平残、季調済データ（各年１２月））

暦年 ベース GDP M2+CD K 1980 2,409,692 2,042,592 0.85 1981 2,590,340 2,255,981 0.87 1982 2,718,878 2,432,650 0.89 1983 2,828,033 2,615,629 0.92 1984 3,009,408 2,818,301 0.94 1985 3,235,412 3,080,382 0.95 1986 3,386,740 3,334,641 0.98 1987 3,525,300 3,721,712 1.06 1988 3,792,504 4,114,265 1.08 1989 4,085,347 4,556,322 1.12 1990 4,401,248 4,949,835 1.12 1991 4,682,344 5,055,281 1.08 1992 4,804,921 5,040,207 1.05 1993 4,842,338 5,114,780 1.06 1994 4,900,053 5,267,175 1.07 1995 4,969,222 5,435,881 1.09 1996 5,099,840 5,594,511 1.10 1997 5,209,373 5,807,610 1.11 1998 5,145,954 6,064,892 1.18 1999 5,072,243 6,229,258 1.23 2000 5,114,624 6,356,937 1.24 2001 5,058,474 6,570,262 1.30 2002 4,981,020 6,715,067 1.35

　参考 ： 貨幣の所得速度

　参考 ： 現金残高方程式

（２００６年２月更新）