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金融とはお金の貸借のことですが、時の上を流れるお金の流れと見ることもできます。お金の流れのことをキャッシュ・フローと呼んでいます。キャッシュ・フローは、金額、発生時期、受け払いの方向という要素から出来ています。金融商品のキャッシュ・フローは、複数のフローから構成されています。 例えば、購入価格９０円の利付債（クーポンレート５％・残存期間３年）は、最初に９０円を支払って、毎年５円ずつ受け取り、３年目に１０５円（額面＋クーポンレート）を受け取るというフローで出来ています。
これを図にすると、下図のようになります。
将来に発生するお金の流れには、どれくらいの価値があるのかわかりません。 上記の債券を例にすると、３年間に１１５円（５＋５＋１０５＝１１５）が戻ってきます。これは、名目上の金額です。３年後に支払われる１０５円が現時点でどれくらいの価値があるのかわからないからです。 例えば、現在、銀行に１００円を預金すれば利子がつきます。もし、預金金利が１０％ならば、現在の１００円は、３年後には１３３円になるはずです。
これを逆に考えると、３年後の1３３円は、現在では１００円分の使い勝手しかないということになります。この１００円を現在価値、３年後の１３３円を将来価値と呼びます。 将来価値から現在価値を求めるには、将来価値を運用利率で割り引けばよいのです（この割引率は、金利に１が加えられていることに注意が必要です）。 上記の例では、金利は１０％でしたから、１．１（１＋０．１＝１．１）で１年分ずつ割り引いて現在価値を計算しています。期間３年ならば、１．１で３回割り算をします。
現在価値を計算すれば、金融商品の価値を相互に比べることができます。異なるクーポン支払いが複数回発生する債券価値も、各々のクーポン価値を現在価値に引き直して合算すれば、債券の現在価値が計算されます。 現在価値の計算で重要なことは、割引率（スポットレート）がどれだけ妥当な金利であるかという点です。この割引率のとり方によって、現在価値は大きく変わってきます。スポットレートが現在価値を計算する際の尺度として使われているからです。 ◆補足 ＾
は、べき乗の記号で、左の文字や数字を掛け合わせることを意味します。 参考 ： イールドカーブ（２）パー・イールドとゼロ・クーポン・イールド |
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