クレジット・デフォルト・スワップ（Credit default swap）は、貸付債権の信用リスクを保証してもらうオプション取引です。従来の銀行保証をデリバティブに作り変えたもので、貸付債権にデフォルト（債務不履行）が起こった際に、その損害額を保証してもらいます。

信用リスクを回避しようとする者をプロテクション（保護）の買い手、保証を与える者をプロテクションの売り手と呼ぶことにすると、クレジット・デフォルト・スワップは、プロテクションの買い手が、売り手にプレミアムを支払って、ローン債権の返済の保証を得る取引です。プレミアムの支払方法にスワップ（交換）の形式が利用されるところから、一般にクレジット・デフォルト・スワップと呼んでいます。他に、デフォルト・プット（Default Put）、とかデフォルト・プロテクション（Default Protection）ともいいます。

クレジット・デフォルト・スワップの具体例を取り上げてみましょう。

Ａ銀行が、ある企業に貸付（期間３年・１０億円・金利ＬＩＢＯＲ＋０．３０％）をしているとします。企業が倒産した場合に貸付金が返ってこないことを懸念するＡ銀行（プロテクションの買い手）は、Ｂ銀行（プロテクションの売り手）と、貸付金の保証契約を交わします。これがデフォルトスワップです。
企業が倒産した場合、Ｂ銀行は企業のかわりに、１０億円をＡ銀行に支払います。そのかわりにＡ銀行は、Ｂ銀行にプレミアムを支払います。プレミアムの支払いは、３年分を一括して払うのではなく、１年ごとの金利の支払いという形で行います。

Ａ銀行は、想定元本１０億円に対して、ＬＩＢＯＲ＋０．２０％の金利をＢ銀行に支払い、Ｂ銀行は、ＬＩＢＯＲをＡ銀行に支払います。つまり、Ｂ銀行は、１年間に０．２０％のプレミアムを受取ることになります。これは、Ｂ銀行からすると、企業に１０億円の貸付をＬＩＢＯＲ＋０．２０％の条件で行ったのと同じ結果になります。ＬＩＢＯＲで資金を調達し、０．２％のスプレッド（利鞘）を上乗せして貸し出したのと同じになります。
Ｂ銀行は、企業が倒産しなければ、受取ったプレミアム０．２％が儲けとなり、保証というオフバランス取引で収益を得ることができます。しかし、契約期間中に企業が倒産した場合には、Ｂ銀行はＡ銀行に１０億円を支払わなければなりません。実際にリスクが発生すると大きな損失となるため、企業の信用力がよくなければ、Ｂ銀行は、もっと大きなプレミアムを要求することになります。

※ＬＩＢＯＲ（ライボー：London Inter Bank Offered Rate）は、ユーロ市場における、ロンドン銀行間出し手レートです。国際金融取引の指標として利用されています。

参考 ： ＬＩＢＯＲとＴＩＢＯＲ

参考 ： クレジットデリバティブ（１）クレジットデリバティブとは何か　　（２）クレジットデリバティブの特徴
　　 　　（４）トータル・レート・オブ・リターン・スワップ　　（５）クレジットリンク債