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金利スワップは、資金の支払いを相互に交換する取引です。変動金利（短期間毎に変更）の債務を持つＡ社と、固定金利（金利一定）の債務を持つＢ社が、金利支払いを交換する取引です。 例えば、Ａ社とＢ社の両社が、元本１００億円、期間５年の借入金（債務）を持っているとします。Ａ社の借入金は期間１年の変動金利、Ｂ社の借入金は固定金利５％です。Ａ社は、固定金利の借入金に変更したいと考え、Ｂ社は、変動金利の借入に変更したいと考えています。そこで、この固定金利と変動金利の支払いを交換することにします。 Ａ社はＢ社から、変動金利を受取って固定金利を支払う取引を行い、Ｂ社はＡ社から、固定金利を受け取って変動金利を支払う取引を行います。 この金利の交換を行うと、Ａ社の借入金（変動金利）の金利支払いをＢ社が行い、Ｂ社の借入金（固定金利）の金利支払いをＡ社が行うことになります。
変動金利は、市場の金利水準から、最初の１年間の金利のみわかっています。変動金利が４％の場合、１年後にＡ社は、５億円（１００億円・５％・１年）をＢ社に支払い、Ｂ社は、４億円（１００億円・４％・１年）をＡ社へ支払います。その結果、Ｂ社は１億円の得をします。これは、固定金利と変動金利の金利差１％（５％−４％＝１％）です。２年目に変動金利が７％になったとします。Ａ社は、Ｂ社へ固定金利分の５億円を支払います。Ｂ社は、Ａ社へ変動金利分７億円を支払います。したがって、今度は、Ａ社が金利差２％（７％−５％＝２％）に相当する２億円の得をします。
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